快捷搜索:  88888  88888e360  set|set  as  88888%5C0  c4rp3nt3r  888886633x3X6  88888) and 1=2 (

大类资产配置“雾失楼台”机构投资策略生变

原标题:大类资产配置“雾失楼台” 机构投资策略生变

  大类资产配置“雾失楼台” 机构投资策略生变

  灵活机动、多点布局,更加重视防风险

  资产配置受影响

  近期,中美贸易关系紧张一度成为市场最大的不确定性因素,引发投资者风险偏好起落,大类资产配置逻辑亦产生深层次变化。

  中银国际宏观策略研究员朱启兵表示,虽然目前来看国际经济复苏的前提仍在,但美国贸易保护政策的强硬出台,或将对国际经济复苏前景造成一定负面影响。未来一段时间,叠加美联储加息等因素,可能在全球造成风险偏好的系统性回落,短期内资金或更偏好固定收益类资产和货币类资产。

  考虑到外部环境的变化,朱启兵将大类资产的配置顺序调整为债券>货币>股票>大宗商品。当然,从近期国内外经济数据来看,复苏趋势没有改变。但对国内来说,最重要的因素还是经济复苏韧性较强。

  广发证券首席宏观分析师郭磊表示,中国降低汽车等行业进口关税、主动扩大进口、加强知识产权保护等举措体现了大国风范和积极姿态。中长期来看,扩大进口的战略举措有助于内外均衡,在客观上会提升经济增长和汇率的稳定性。

  “在2018年的某个时段,我们有望在中国相关的股票上获得难得的买入机会。”惠理集团主席兼联席首席投资总监谢清海指出,目前中国股票的市盈率仅为12.5倍,估值并非昂贵。建议长线投资者开始逐步累积中国相关股票,皆因没有人能准确把握市场底部,而长线投资者不用理会市场的所有讯息。中国的投资环境依然具有相当吸引力,股票估值处于合理水平。

  拨云见日

  对于A股行情,二季度机构考虑较多的还包括资管新规、“四新经济”支持政策等因素。

  平安证券分析师对于二季度给出的情景判断是:第一,金融监管力度将系统性加大,大资管新规的落地是系统性的,在金融体系内部去杠杆的同时,总杠杆在2018年趋于下降的态势不变,而且是从企业、政府到居民的较为全面的杠杆调降和防控;第二,支持新兴产业的战略性基调不变,这是中国立足于未来全球竞争的关键,政策的支持将持续,对于制造业的减税政策同样体现为对于中国制造业的支持之中;第三,内部积极防范风险和外部应对政策冲突,更为开放的经济政策可能是重要的选择。

  国泰君安策略分析师表示,当前对于贸易摩擦的担忧逐渐趋于和缓,市场关注点有望逐渐转向内生变量。而金融监管推进节奏必然受到经济增长与外部风险状况制约。短期随着春季复工需求的释放,周期终端需求的悲观预期将趋于修复。在悲观预期修复大格局下,市场整体将维持区间震荡,以结构性行情为主。

  “投资者对未来市场有三大担忧。第一,经济基本面能否保持稳定,企业盈利增长能否保持高增长。第二,金融监管会否影响资金面和市场风险偏好。第三,今年市场风格会否重新走向另一个极端,创业板会否独领风骚?对这三个问题,4月市场会给出答案。”海通证券首席策略分析师荀玉根表示,4月全面开工后,宏观经济形势将更明朗,年报、季报逐渐披露,微观企业盈利数据将更明朗。政策方面,资管新规最终对股票市场有利。1980年-2000年美国通过发展资本市场,一方面培育了微软、谷歌、FACEBOOK为代表的科技龙头公司,实现创新转型;另一方面,通过401K把资金引入股市,充实了居民养老金。中国正在朝这个方向努力:一方面,发展股权融资,包括CDR制度让中概股回归、国内“独角兽”上市;另一方面,通过制度安排引入长期资金,养老目标基金运行办法可以说是中国版401K。

  市场风格方面,他认为,2月中旬开始的创业板占优,原因是年初躁动行情的轮涨叠加政策面利好,这种上涨能否持续关键要看4月公布的业绩。2018年创业板盈利增速会改善,但幅度远不如2013年,风格上出现2013年一边倒的情景可能性不大。4月业绩公告会让市场风格更加均衡,价值、成长中有业绩支持的公司都有机会。

  兴业证券研究所副所长、全球首席策略分析师张忆东认为,长期来看,中国核心资产重估的大趋势不变,港股长牛主升浪可期。2017年年报验证了“核心资产盈利新周期”,未来不论是传统行业蓝筹,还是新兴产业龙头,核心资产盈利向好的趋势将保持,并进一步获得重估。张忆东建议,因市场恐慌情绪导致优质资产被错杀时,应逢低增持。

  谨慎操作

您可能还会对下面的文章感兴趣: